Apuestas sobre biocarburantes

Apuestas sobre biocarburantes


La industria de biocarburantes está todavía en su primera infancia, en sus primeros y vacilantes pasos pero desarrollándose muy rápidamente. Las empresas que esperan y quieren competir deben inventar, poner totalmente su imaginación y ganas de triunfar en la planificación de su estrategia de entrada ahora, no más. Si se dajan llevar por la corriente se los van a comer los tiburones.
Miles de millones de dólares, euros, libras y reais fluyen en biocarburantes. Altos precios del combustible, escasez en abastecimiento y el apoyo generoso regulador han dado márgenes a la industria y períodos de restitución relativamente cortos de la inversión.
Mientras tanto, los triunfos de los primeros motores y los sueños del futuro crecimiento atraen a empresas tradicionalmente vinculadas en la industria del petróleo, a la agroindustria, a la biotecnología, a productos químicos, ingeniería y servicios financieros. Y desde luego, el encanto de un futuro más verde ha levantado las expectativas de inversionistas y personas que actualmente esperan que los biocarburantes ayuden a encontrar las necesidades de energía mundiales bajando emisiones de gas invernadero.

¿Que pueden los biocarburantes entregar? La respuesta aparece un tanto riesgosa sobre precios de los combustibles así como de las otras tres variables que directamente influyen en la rentabilidad y el impacto ambiental de los biocarburantes: el costo y disponibilidad de feedstock, regulaciónes gubernamentales y tecnologías de conversión. Todos están en un estado de cambio. Entonces una inversión hoy es una apuesta sobre el cómo se interrelacionarán los factores en desarrollo. Los gastos defeedstock varían muchísimo por regiones y podría cambiarse considerablemente en los próximos años, por la inclusión en el sistema de transportes del ferrocarril, red de canales como la inglesa del siglo XVII y el acercamiento de la industria a las zonas de producción de grano.
Los gobiernos pueden cambiar las directrices de la industria para emparejar prioridades que varían con en el cambio de clima, el valor de energía, la seguridad de suministro de la misma y el desarrollo económico general del país.La energía, el costo, y la eficacia de la reducción de la paramétrica "carbón-eficiencia" de varios biocarburantes son ya bastante diferentes, y nuevas tecnologías de conversión podrían hacerlos aún más diferentes en tarifas en distintas regiones. Las decisiones sobre dónde producir, cómo hacerlo, con quién realizar el proyecto,cómo manejar stocks y personal y cómo distribuir biocarburantes podrían tener implicaciones definitorias para la viabilidad del negocio.

¿Entre toda esta incertidumbre, por qué entrar ahora? En la mayoría de las industrias de materias primas, los ganadores son los últimos principiantes; en el fondo del manejo de las curvas de costos de las tecnologías más recientes, son más eficientes. Pero, en este caso, la espera puede ser una estrategia costosa naciente industria de biocarburantes porque la tierra y otros recursos esenciales son finitos y cada día que se pierda es más dinero a invertir.

Los fabricantes de biocarburantes deberían considerar modos diferentes de mitigar los riesgos, pero cada estrategia requerirá compensaciones. Las apuestas en varias geografías y tecnologías harán las cosas más o menos complejas, por ejemplo, pero ayudan a equilibrar el riesgo. La integración vertical, aunque complejo y costoso, puede ser esencial en la ayuda para establecer y afianzar esta industria jóven. Las empresas que quieren jugar deben tener una idea muy clara , una estrategia definida y no apartarse de ella para reducir el número aparentemente grande de imponderables.
Es por ello que nuestro grupo de hombres que pensó la estrategia rechaza de plano la generalizada idea que con "dos ollas viejas y una garrafa de supergas se hacen biocarburantes". Es lo más apartado de la realidad que pueda existir. Tampoco sirven las plantas de baja producción por el simple y químicamente conocido hecho de que producir de forma eficiente y bien es necesario un estricto control de calidad.

Un mundo de incertidumbres
Hace poco, la industria de los biocarburantes era relativamente una zona franca de caza. Los productores sobre todo usaron tecnologías elementales y feedstock local para suministrar a mercados internos de un biocarburante solo: bioetanol de ma´z (en los Estados Unidos) , de caña de azúcar (en Brasil) o biodiesel de aceite de semilla de colza (en Europa). Ahora, por efecto de aumentos de demanda global, las empresas comienzan a producir y vender biocarburantes en un número de zonas mucho mayores y es ahora cuando las cosas comienzan a ponerse difíciles y comienzan a nacer infinitas opciones a un juego factible de infinitas soluciones.

En muchas industrias, los factores que las afectan varían geográficamente, y las empresas combinan ubicaciones, estrategias y tácticas en consecuencia. Con los biocarburantes, estos factores son en particularmente dinámicos, a menudo interconectados y sobre todo inciertos; recordemos que interviene un imponderable que es el clima, tan voluble en nuestro país. Dos de ellos, los gastos de feedstock y las regulaciones del gobierno , son críticos para cualquier estrategia geográfica hoy y las tecnologías de conversión cada vez más afectarán costos de producción como procesos de la nueva generación y su consecuente comercialización. Los gastos financieros varían tremendamente a través de diferentes regiones, pero no más en la naciente industria de biocarburantes que en cualquier otra industria.


Feedstock: gastos y consecuencias
El feedstock representa del 50 al 80 por ciento de los costos de producción de biocarburantes, entonces su precio tiene un enorme efecto sobre las estrategias de los industriales. En los Estados Unidos, por ejemplo, cada aumento del dólar en el precio de 50 kgs de grano lleva el costo de producción de bioetanol a 0.35 dólares por galón y reduce el margen operativo del productor en el 20 por ciento. Muchas formas diferentes de biomasa pueden ser usadas como feedstock, y los gastos varían enormemente según la región. Azúcares fermentables de caña de azúcar en Brasil, por ejemplo, son menos de la mitad de caros como aquellos de remolachas azucareras europeas. Las subvenciones del gobierno y los empleos alternativos de feedstocks también afectan gastos de feedstock.
En muchas regiones, elevándose la demanda se amenaza tanto el costo como disponibilidad de feedstock. A partir del 2003 hasta el 2006, el porcentaje de la cosecha de grano total estadounidense que solía producir biocarburantes se elevó al 16 por ciento, desde el 12 por ciento. Pero ahora que el gobierno federal ha adoptado un objetivo de 35 mil millones de galones como alternativa de abastecimiento de combustibles hacia el 2017, el empleo de bioetanol doméstico a base de grano puede ser aún la mitad de que éste objetivo requeriría del 40 por ciento de la cosecha esperada de aquel año.
No sorprendentemente, el costo del grano se ha elevado: haciendo un promedio de los precios al por mayor se elevó de 1.90 dólares los 50 kgs en el 2005 a 2.41 dólares en el 2006, y el grano con regularidad ha sobrepasado 4 dólares los 50 kgs en el mercado desde finales del 2006.Otras consecuencias no planeadas de demanda mayor podrían traer un contragolpe para el consumidor como el que que se estalló en México cuando los precios de las tortillas subieron enloquecidamente debido a escaseces de grano relacionadas con la producción de bioetanol. Interéses ambientales también fueron manipulados después del otoño pasado en los montes indonesios para hacer espacio para las cosechas de aceite de palma para satisfacer la demanda creciente de biodiesel. El impacto ambiental de otros aspectos de producción de biocarburantes, incluyendo el cultivo extensivo de jatropha de crecimineto rápido y ricinus comunis, una planta que produce un aceite y un expeller tóxicos.

Regulaciones del gobierno
Por subvenciones, tarifas de importación, o becas de investigación, la regulación de los gobiernos ha ayudado a conducir tanto la demanda como la rentabilidad en la industria de los biocarburantes. Como la política de energía de la mayor parte de las naciones todavía se desarrolla algo erráticamente, las regulaciones son quizás la mayor incertidumbre de todo. Subvenciones inferiores, por ejemplo, podrían disminuir ganancias. Un costo de producción de aproximadamente 2.90 dólares por galón y un subsidio del gobierno de 1.81 dólares por galón ayudó a productores alemanes a ganar 0.42 dólares por cada galón de biodiesel en el 2006. El papel del dinero del contribuyente en la creación de nuevos millonarios apenas fue inadvertido, cuando el gobierno decidió eliminar estas subvenciones, gradualmente, hacia el 2012, substituyéndolos con una tarifa de mezcla conferida por mandato (el porcentaje de combustible convencional que los mezcladores deben sustituir por el biocarburante), es desconocido.
Las tarifas de mezcla garantizan a los productores un cierto nivel de ventas, pero la eliminación de subvenciones y el hecho que el suministro probablemente excederá la demanda conferida por mandato a corto plazo debería deprimir márgenes. En tal mercado, las empresas generan expectativas atractivas sólo cuando la curva de costo es escarpada y los productores de costo inferior funcionan bajo el paraguas de precios establecido por marginalidadde los productores de costos altos. Desde el aceite de verduras, una materia prima a escala mundial negociada, representa el 80 por ciento del costo de producción de biodiesel y la curva de costo del biodiesel no es escarpada. Las analogías con las industrias que tienen estructuras de costos similares sugieren que los márgenes del biodiesel pudieran caerse en el 80 por ciento a partir del 2006, pero la realidad del mercado negó ésta posibilidad.
El impacto de tarifas de mezcla conferidas por mandato es también confuso. Reguladores estadounidenses podrían poner cualquier tarifa de mezcla de etanol del 10 por ciento (el máximo conveniente para vehículos corrientes) al 85 por ciento (el máximo conveniente para vehículos de combustible adaptados). Minnesota, por ejemplo, ha conferido por mandato una tarifa de mezcla de etanol del 20 por ciento para surtir efecto en el 2013. Es más, las tarifas de mezcla conferidas por mandato por debajo del 85 por ciento podrían enfrentarse con la mezcla uniforme de biocarburantes en la tarifa conferida por mandato o con una desproporcionadamente alta parte de mezclas de biocarburantes alto octanaje. Todos estos regímenes aumentarían en general la demanda, pero ellos podrían tener efectos infinitamente diferentes sobre empresas de bioetanol y sobre otros negocios: los poderosos fabricantes de automóviles. Por ahora,las empresas automotrices pueden mantener vehículos en venta con diseños corrientes de motores, pero unos ya planifican ofrecer vehículos con motores de diferentes mezclas de combustibles: biocarburantes a alta concentración, combustibles convencionales, o mezclas varias de los dos. Desde luego, el camino de las automotrices que trata con éstas cuestiones influirá en sus otras decisiones de desarrollo de productos, sobre todo para accesos bajos de equivalente "carbón", como el híbridos o autos con " la célda de hidrógeno de combustible ", tecnología ésta que aún está en los tableros de dibujo.

Otra política está también en un estado de cambio. Con algunas excepciones, 4 regulaciones de biocarburantes corrientes en la Unión europea y los Estados Unidos protegen a productores domésticos, pero el cambio de mayo de tarifas de importación "política", sobre todo está empezando a cambiar el panorama. Los reguladores cada vez más reconocen que el mercado es el que manda, aunque aún cobren impuestos a las importaciones de etanol, pero no a las del petróleo, reconocen que el objetivo es el valor de energía a precios accesibles. Como pruebas tienen la confirmación de que la caña de azúcar es de vital importancia en la fabricación del etanol para reducir emisiones de carbón, y los reguladores pueden aliviar restricciones contra su importación.

Nuevas tecnologías
Nuevas tecnologías de conversión van a bajar costos de producción totales; las variaciones regionales validarán estrategias geográficas para los biocarburantes o el mercado se encargará de eliminar a los no rentables.
Tome, por ejemplo, bioetanol, producido por microorganismos como la levadura que fermentan azúcares en el etanol. La tecnología de la nueva generación permitirá a productores usar los azúcares que constituyen la celulosa (el componente principal estructural de plantas). La celulosa es encontrada en todo tipo de vegetación, tan barata en feedstocks,como el grano stover, tallos de caña de azúcar (el bagazo) de alta productividad, " cosechas de energía " como la hierba interruptor, el bastón de energía (un pariente de caña de azúcar) y la madera que hará feedstocks importantísimos.

La tecnología implica "el pretratamiento" del feedstocks físicamente o químicamente y luego enzimas de utilización para digerir los componentes celulosicos para liberar los azúcares fermentables. Para cada paso, están compitiendo tecnologías en el desarrollo muy avanzado. Cada uno de nosotros podría conducir procesos de producción diferentes, diferentes diseños de biorrefinerías y diferentes gastos.

Cuando esta tecnología "lignocelulosica" se haga comercialemente viable, alrededor del 2010, según algunas estimaciones, los ahorros en gastos y emisiones de carbón variarán según el feedstock empleado. Ya que los feedstocks varían por la región, sus gastos podrían cambiar el atractivo de una región a otra a los productores. Considere estos ejemplos:
*Hoy la producción de biocarburantes en China no es competitiva, porque los gastos de feedstock son relativamente altos. La tecnología celulósica, sin embargo, podría bajar costos de producción a tan poco como 0.60 dólares por galón, de los aproximadamente 1.80 dólares actuales, haciendo del bioetanol chino uno de los biocarburantes líderes mundiales más baratos.
*En los Estados Unidos y Brasil los costos de la tecnología celulósica de producción de etanol no serán muy inferiores que el grano de hoy , o los costos de producción de etanol basados en la caña de azúcar. Las instalaciones que procesan materiales celulósicos , probablemente complementarán más que sustituirán a la tecnología más antigua, aunque la tecnología celulosica tuviera un considerablemente mejor equilibrio de energía comparado con el etanol de grano actualmente producido en los Estados Unidos.
*En Europa la tecnología celulósica podría bajar costos de producción lo suficiente como para amenazar a empresas que producen con remolacha (o trigo) el etanol, con métodos convencionales.

Los gobiernos pueden ayudar a avanzar en tecnologías, pero no sin el riesgo innerente. En el 2006 el gobierno de España asignó 29 millones de dólares para financiar un proyecto de investigación conjunto español argentino de biodiesel. De la misma manera, en USA el Ministerio de Energía recientemente anunció 385 millones de dólares en subvenciones a seis proyectos de investigación de etanol diferentes de tecnología celulosica. La tecnología podría hacer práctico el uso del biobutanol, una molécula que supera el etanol como reemplazo de naftas súper. El biodiesel, aunque lejos del costo competitivo con el gasoil regular hoy (en USA), podría ser producido de jatropha curcas, que proporciona un aceite económico de verduras y puede ser cultivado sobre tierra marginal. La tecnología de biomasa líquida (BTL), se trata de convertir el carbón en combustibles y que tarde o temprano podría hacer posible la fabricación de gas oil sintético y naftas de alta calidad. La mayor parte de estas nuevas tecnologías aún tienen que demostrar que ellas pueden ser competitivas. Sin embargo, gobiernos clarividentes deberían evitar la política que favorece tecnologías de hoy, en detrimiento de las de mañana.

El argumento contra la espera
Sin embargo, en cualquier industria compleja, los primeros en largar la carrera pueden ganar una ventaja valiosa en el entendimiento de sus tecnologías, operaciones, y economía, así como por la influencia en la regulación local. Cuando las empresas afrontan los altos niveles de incertidumbre en variables que ellos pueden influir, tomando pasos para formar resultados pueden tener la clave del éxito. Algunas empresas e inversionistas entrarán ahora para capitalizar sobre altos precios de hoy, pero las condiciones del mercado fácilmente podían cambiarse antes de que nuevas fábricas comiencen la operación. Los precios de los biocarburantes, a diferencia de aquellos de materias primas puras, están, en su enorme mayoría bajo la inflluencia del costo de productos que compiten, como las naftas y el gasoil (ver " Modelando la oferta y demanda en la industria de los biocarburantes ").

Para empresas por aspiraciones a largo plazo en biocarburantes, el argumento más fuerte contra la espera es que ciertos recursos vitales son de suministro corto. Las empresas de biocarburantes necesitarán a colegas, por ejemplo, y lo mejor de cada uno puede ser intercambiado (las federaciones o asociaciones locales con igualdad de intereses). Asimismo el cultivo de feedstocks, como en muchas empresas agrícolas, es la más eficiente sobre las extensiones grandes de tierra. Incluso en ausencia de la deforestación, cientos de unos miles de hectáreas para cultivar feedstock podrían estar disponibles, pero no son grande con relación a las extensiones planamente dedicadas al feedstock. La tierra en el sur sumamente desarrollado de Brasil en la región de Sao Paulo, por ejemplo, es cara, en parte porque está cerca de centros de demanda urbanos. Pero está disponible en el país sin explotar, el noreste relativamente barato y en el interior, pero el edificio de una infraestructura para alcanzar una industria rentable sería caro.

Como jugar ahora
En el camino las empresas determinan que su estrategia dependerá del subsector de biocarburantes donde ellos jueguen. Tres segmentos distintos han surgido:
*Los dueños del activo (incluyendo agroempresarios, empresas de petróleo, empresas químicas, operadores de planta, y pequeños agricultores) son pesadamente pesadamente controlados en la comercialización y la producción. Ellos luchan cuerpo a cuerpo con incertidumbres tales como el atractivo a largo plazo de la región, así como con el cambio tecnológico.
*Los productos y abastecedores de servicios (incluyendo empresas de semilla, empresas de equipo, y firmas de biotecnología que desarrollan enzimas y organismos de fermentación) adaptan sus tecnologías y procesos a las necesidades de la industria de los biocarburantes. Sus estrategias no son sobre todo específicas a su región, y ellos afrontan el riesgo tecnológico y comercial.
*Participantes del mercado (incluyendo mezcladores de naftas y diesel, agricultores, empresas de equipo agrícola, proveedores de insumos como fertilizantes, y abastecedores de logística) se benefician cuando el crecimiento de la industria de biocarburantes aumenta la demanda en sus negocios esenciales.

Todos estos jugadores, independemente de su subsector, tienen que hacer apuestas simpáticas en áreas claves:

Apuestas sobre regiones y tecnologías. Los dueños de los activos y, en un grado menor, participantes de mercado cada vez más han entrado en el comercio de biocarburantes internacional, mezclando y haciendo corresponder regiones para la producción y la distribución para equilibrar el riesgo y la inversión. En los Estados Unidos, por ejemplo, la demanda es garantizada a los objetivos de biocarburantes más ambiciosos del mundo, una infraestructura bien desarrollada, y subvenciones generosas, pero coacciones de feedstock podrían seguir poniendo la mayor parte de las ganancias en los bolsillos de agricultores o terratenientes. Regiones subdesarrolladas tropicales en África, Asia, y Centroamérica - sobre todo aquellos que tienen acuerdos de libre comercio con la Unión europea o los Estados Unidos, apelan a los subsidios,pero a su vez ellos plantean los riesgos políticos y económicos propios y requieren inversiones significativas en infraestructura.

Las empresas pueden mitigar algún riesgo geográfico (y reducir períodos de reembolso) si ellos adquieren a productores que funcionan en condiciones conocidas. Adquiriendo viejas plantas de etanol e introduciendo prácticas de dirección modernas, por ejemplo, se mejora el funcionamiento operativo de las plantas y se recuperan los costos de compra. Muchas plantas pequeñas, plantas mal gerenciadas en Brasil y los Estados Unidos también podrían prosperar bajo nuevos dueños, es decir multinacionales grandes o firmas privadas con planes , estrategias y tácticas innovadoras, agresivas e inteligentes, abiertas al cambio tecnológico y financiero..

Para tratar con el riesgo tecnológico, los dueños de los activos deberían invertir dinero en un número de opciones variables. BP, por ejemplo, fundó el Instituto Biocientífico de Energía (EBI), en California, que recibe grupos de investigación de las principales industrias y le dio 500 millones de dólares en fondos de patrocinio. A cambio, la empresa gana el temprano conocimiento de nuevas tecnologías y el derecho del primer uso para la mayor parte de la propiedad intelectual desarrollada allí. La Shell, por el contrario, ha invertido en empresas que investigan tanto lignocelulosa como procesos de gasificación (incluyendo BTL) para la conversión de biomasa. Mientras el acercamiento a BP da la más amplia exposición a brechas en la ciencia fundamental y tecnología, las ofertas de la Shell tienen relación más íntima con empresas interesadas más en el uso inmediato y comercial de las tecnologías.

Para productos y abastecedores de servicios: riesgos tecnológicos de comercializar propiedad intelectual.
Ellos pueden acompañar yrespaldar a los dueños de los activos principales para el acceso a un mercado importante cautivo (como DuPont hizo en una empresa conjunta con BP para desarrollar biobutanol) o colaborar con otro producto y atender a abastecedores. Una empresa de biotecnología, Novozymes, trabaja con Broin, una compañía de ingeniería que usará la tecnología de enzimas Novozymes en cada nueva planta de etanol que construya.

Edificio de relaciones.
El establecimiento de industrias jóvenes a menudo pide esfuerzos coordinados todo a lo largo de la cadena de comercialización. La edificación de una industria de biocarburantes en una nueva región, por ejemplo, requiere el uso simultáneo de habilidades agronomicas, feedstock y la consecución de combustible, el almacenaje, la distribución, operaciones de refinería, el comercio de materias primas, y las influencias de las regulaciónes locales. Ningún dueño de activos puede reclamar todas éstas cosas , entonces la mayor parte de las empresas se beneficiarían de la integración verdadera o virtual (por ejemplo, por sociedades) a lo largo de la cadena de comercialización.

Incluso en mercados más desarrollados, que se integran a lo largo de la cadena de comercialización puede disminuir el riesgo y la volatilidad. En los Estados Unidos de enero del 2005 a noviembre del 2006, por ejemplo, el cambio de algunas regulaciones estatales de combustibles , el cambio de MTBE (el metilo tert-butyl éter) al etanol como un aditivo que antillama , y el aumento de los precios de la nafta y sus componentes creó fluctuaciones sustanciales en la demanda de y el precio de etanol de grano. Simultáneamente, una escasez de grano y los altos precios resultantes provocó oscilaciones grandes en la asignación de ganancias entre agricultores y dueños de activos (el objeto expuesto). La integración de los cultivos y la producción de feedstock, junto a las habilidades industriales son los elementos que aseguran éxito en éstos proyectos.
Las empresas de biocarburantes también deben construir relaciones con las agencias de gobierno que regulan biocarburantes y las organizaciones no gubernamentales(ONG's) que son formadores de opinión pública de influencia buena o mala. Los defensores de los biocarburantes pueden identificar las áreas potenciales de cooperación y conflicto analizando los interéses de estos jugadores (incluyendo la propugnación de consumidor, la protección de medio ambiente, y el comercio justo) así como los intereses económicos de grupos como agricultores, empresas de petróleo, fabricantes y distribuidores de automóviles, y empresas de alimentos que quitan la última fuente de incertidumbre.
Los biocarburantes tienen un potencial enorme para dar la energía mundial eficiente y sostenible, pero mucho sobre la industria permanece incierto. Los que entran en ello hoy deben apostar con cuidado a regiones y tecnologías y establecer las relaciones correctas en puntos críticos a lo largo de la cadena de comercialización.

Modelado de oferta y demanda en la industria de los biocarburantes
McKinsey recientemente trajo una perspectiva base de frente al futuro de la industria de los biocarburantes global. Después de la entrevista de más de 80 participantes de industrias corrientes y potenciales y académicos importantes, se creó una base de datos para saber la disponibilidad y costos de feedstocks, así como un modelo de demanda de suministro de bioetanol que incorpora el impacto de precios de petróleo crudo, la regulación del gobierno, y nuevas tecnologías.
Hacemos tres asunciones importantes: sólo la tierra que no tiene que ser deforestada estará disponible para la producción de feedstock, tecnología celulósica ; prácticas de cría de ganado de alta densidad serán usadas extensivamente; y productos agrícolas serán dedicados a biocarburantes sólo después de que la demanda del alimento y de la ración sea satisfecha. Nuestro modelo sugiere que hay tierra suficiente para cultivar casi cuatro mil millones de toneladas de feedstock al año , en teoría, bastante producir el 50% más del bioetanol necesario para transporte hacia el año 2020.
La disponibilidad de feedstock es crítica, pero la viabilidad económica de bioetanol también depende de su rentabilidad vis-à-vis con la nafta. Cuanto más alto el precio de petróleo crudo, más amplia la brecha entre el precio de las naftas y gastos de producción bioetanol. El petróleo crudo en 40 dólares por barril (precio tomado para este etudio) aseguraría la producción económica de 70 mil millones de galones de bioetanol por año hacia el 2020 - aproximadamente siete veces la producción normal y el 10 por ciento del total demandado por el transporte. En hasta 50 dólares por barril, el bioetanol podría sustituir tanto como el 30 por ciento de todo el combustible de transporte económicamente . De 70 dólares a 80 dólares por barril, el reemplazo de hasta el 50 por ciento de todo el combustible de transporte, la disponibilidad de feedstock sería la limitante en la ecuación del crecimiento de la industria. Las subvenciones, que no fueron consideradas en este modelo, también podrían provocar tarifas de penetración más altas.
Pero para el caso del Uruguay las subvenciones son inexistentes y agradecemos éste hecho. Lo que definirá a la industria de los biocarburantes será el mercado.
Quién tenga una estrategia y una táctica comercial adecuadas será quién sobreviva, quién improvise habrá invertido inúlilmente.


Alvaro Kröger